Rapport Kungsleden

Kungsleden kom en bokslutskommuniké idag med en del överraskningar rörande VD-avgång och utdelningspolicy.

• Nettoomsättningen ökade 3 procent till 2 110 Mkr (2 047) och bruttoresultatet steg 4 procent till 1 328 Mkr (1 277) i och med ett större fastighetsbestånd.
• Resultat före skatt uppgick till 1 165 Mkr (693) och till 352 Mkr (638) efter skatt, motsvarande 2,60 kronor (4,70) per aktie. Resultatminskningen efter skatt beror på reserveringar för skatterisker medan resultat före skatt ökat genom försäljningen av aktierna i Hemsö Fastighets AB. 
• Kassaflödet från rörelsen uppgick till 163 Mkr (585).
• Det utdelningsgrundande resultatet för helåret 2012 blev 1 917 Mkr (703), motsvarande 14,00 kronor (5,20) per aktie.
• Fastighetsbeståndet per 31 december 2012 bestod av 278 fastigheter (324) med ett bokfört värde om 15 777 Mkr (15 693).
• Styrelsen föreslår en utdelning om 1,00 kronor (2,60) per aktie. Det är en förändring jämfört med den tidigare uttalade avsikten att inte föreslå utdelning. Även om osäkerheten kring skatteprocesserna består bedömer styrelsen att den finansiella motståndskraften ökat väsentligt efter försäljningen av Hemsö.

Häpp, att VD avgår har jag ingen kompetens att bedöma om det är bra eller dåligt. Spontant har han inte imponerat på mig och borde ha en viss skuld i pajaserierna runt skattemissar på miljardbelopp. Att man ändrar sin utdelningspolicy kan väl vara bra om man lyckas investera pengarna på ett bra sätt, men litet lurad känner man sig. Nu reagerade marknaden ändå inte negativt iom att man faktiskt delar ut 1kr/aktie efter att man före nyår förvarnat om ingen utdelning. Hade man haft koll på skatterna och behållt sin gamla utdelningspolicy hade man istället fått 7 kr/aktie i utdelning om jag förstått rätt, det hade suttit fint!

Jag ser ingen anledning att sälja Kungsleden just nu, det finns en uppsida i att skattemålet inte ger fullt negativt utslag och utifrån fundamenta tycker jag fortfarande kursen känns nedtryckt.